Como O Bitcoin Corrige A Destruição Do Crescimento E Da Prosperidade Da Easy Money

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Vivemos em um mundo altamente politizado hoje – irritamos nossos vizinhos, nos recusamos a assistir a certos canais de notícias e cada vez mais ignoramos qualquer informação que se oponha aos nossos próprios preconceitos. Nossa lacuna de riqueza no mundo desenvolvido está aumentando, e calamidades como a pandemia estão destacando e exacerbando essas divisões.

O que trouxe nossa sociedade a este ponto? Com os avanços tecnológicos e o progresso científico aparentemente imparável, por que não vivemos em um mundo onde estamos contentes, os níveis de estresse são baixos, a alimentação é saudável, a agricultura é sustentável e a habitação é acessível?

Todos os dias, contamos com nossos governantes eleitos e mentes brilhantes para nos ajudar a navegar nessas águas como sociedade e nos conduzir a um mundo ideal que parece tão próximo, mas tão distante. Infelizmente, nossos líderes estão armados com um mapa incorreto para chegar a esse mundo. As teorias em que contam para tomar decisões que afetam nossos empregos, negócios e meios de subsistência sofrem várias falhas fatais – uma das quais exploraremos aqui.

Bancos centrais e comportamento do consumidor A teoria econômica keynesiana tradicional, popular entre todos os principais economistas da academia e do governo hoje, defende uma certa relação entre o consumidor comportamento e política do banco central.

Fonte: Autor

A teoria keynesiana dita que as políticas de dinheiro fácil levam as pessoas e as empresas a gastar e investir, o que impulsiona o crescimento e compensa a economia em declínio. Políticas rígidas impulsionam a economia, uma vez que rendimentos mais altos atraem consumidores e empresas para comprar ativos financeiros que ganham esses rendimentos.

Quase todos os principais bancos centrais e governos no passado 43 anos têm favorecido a política monetária fácil, acreditando que estimula o crescimento em toda a economia e eleva os padrões de vida . Política monetária fácil significa taxas de juros mais baixas, bem como táticas mais agressivas para “fornecer liquidez” em moeda, como flexibilização quantitativa e cooperação com governos para aumentar seus gastos usando o caixa recém-criado.

Esta relação entre política monetária, crescimento e comportamento do consumidor são um fato aceito hoje em qualquer instituição econômica respeitada. Continuamos a ensinar essas relações aos melhores e mais brilhantes das melhores universidades da 78 para cima e constitui a base das ações de política dos bancos centrais modernos.

Este é o mapa que nossos formuladores de políticas estão segurando hoje.

O Significado de Poupança e Investimento Precisamos fazer uma pausa para um momento – na teoria econômica keynesiana, investimento 401 é colocado ao lado de salvando . A política monetária fácil supostamente impulsiona o investimento e, portanto, o crescimento econômico, enquanto a política monetária restritiva impulsiona a poupança.

Porém, aposto que quando você pensa em hoje você pensa em . Essa renda extra que você ganha a cada mês fica salva por meio de um , como uma ação, 401 k, ou algum outro instrumento financeiro. Por que então a teoria keynesiana coloca esses dois em extremos opostos de um espectro?

Claramente, precisamos de uma compreensão mais sutil da relação entre o comportamento do consumidor e a política monetária do que a teoria keynesiana nos dá.

Apresentando a preferência de tempo O conceito econômico fundamental de preferência temporal nos dá uma ferramenta para entender o comportamento do consumidor independente da política monetária. A preferência temporal simplesmente descreve a propensão de um indivíduo para adiar a gratificação a fim de satisfazer mais plenamente as necessidades futuras. Menor preferência de tempo significa mais disposição para adiar a gratificação e tratar bem o seu futuro, enquanto alta preferência de tempo indica um desejo de gratificação instantânea sobre as necessidades futuras.

Fonte: Autor

Pretende armazenar o seu o poder de compra ao longo do tempo, também conhecido como economia de dinheiro, está na extremidade inferior do espectro de preferência temporal. Gastar dinheiro para prazeres consumíveis está no limite superior. Isso não quer dizer que o fim seja melhor ou pior – ambos têm seu tempo e lugar -, mas apenas para definir como esse espectro pode mapear nossos comportamentos.

Pela lente da preferência temporal, o investimento é baixo atividade de preferência temporal que o investidor se compromete a transportar e aumentar seu dinheiro ao longo do tempo. Economizar dinheiro é similarmente uma atividade de baixa preferência de tempo, atrasando a gratificação para que o dinheiro possa ser usado para satisfazer necessidades futuras. Economizar dinheiro e fazer investimentos são ambos baixos atividades de preferência temporal.

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Como esse entendimento se confunde com a teoria keynesiana, que tenta amarrar o investimento e a poupança a extremos opostos do espectro da política monetária e comportamental?

Preferência de tempo e política monetária Precisamos olhar para a preferência temporal como um eixo separado da política monetária. Indivíduos com baixa preferência temporal ainda podem desejar armazenar seu poder de compra ao longo do tempo, independentemente da política monetária do banco central.

A teoria econômica keynesiana dominante ignora o fato de que as políticas monetárias do banco central provavelmente têm pouco efeito sobre as pessoas reais preferências de tempo , mas eles têm um efeito enorme nos recursos que as pessoas usam para expressar essas preferências.

Pesquisas sobre a realidade empírica da relação entre o comportamento de poupança e o principal instrumento de política monetária até recentemente – a manipulação das taxas de juros – corroboram essa afirmação. O Federal Reserve neste 1996 O artigo admite que montanhas de pesquisas sobre o impacto da política monetária na poupança são inconclusivas.

“Em primeiro lugar, o entendimento dos economistas sobre a resposta da poupança às variações das taxas de juros é bastante limitado, apesar do grande volume de pesquisas sobre o tema. Diferentes modelos de comportamento do consumidor implicam em diferentes magnitudes para a elasticidade-juros da poupança, e mesmo em diferentes sinais. Cada modelo provavelmente descreve o comportamento de algumas pessoas, e não está claro qual modelo melhor caracteriza o comportamento do “economizador médio”. Assim, simplesmente não é possível fornecer uma estimativa precisa da elasticidade-juros da poupança com qualquer confiança. ”

Os indivíduos também ecoam essa falta de relacionamento – afirmando que as taxas de juros baixas não estimulam os gastos em suas circunstâncias. Somente a confiança de uma pessoa em sua própria renda e na força da economia pode fazer isso.

Isso nos leva a um novo entendimento sobre a relação entre o comportamento do consumidor e a política monetária. Ambos são independentes, mas as mudanças na política monetária podem alterar os ativos nos quais os poupadores colocam suas economias.

Fonte: Autor

Os bancos centrais são apenas capaz de manipular o fornecimento de dinheiro – uma mercadoria muito poderosa devido ao seu uso no comércio e cálculo econômico. Eles não criam alimentos, casas ou outro capital produtivo que usamos para produzir os bens e serviços que desejamos. No entanto, seu impacto sobre o dinheiro dá aos bancos centrais uma enorme influência sobre todos os preços, tanto de bens quanto de ativos.

Quando os bancos centrais facilitam ao disponibilizar mais dinheiro e crédito, eles reduzem os retornos de manter dinheiro e outras opções de poupança de baixo risco, tornando-os menos atrativos como veículo de poupança. A disponibilidade de mais dinheiro na ausência de crescimento econômico real leva a uma pressão de alta sobre os preços. Novamente, o banco central não fornece crescimento econômico real – ele apenas injeta dinheiro na economia.

Indivíduos com baixa preferência temporal que desejam armazenar suas economias e transportá-las para o futuro devem agora superar a alta dos preços. Dito de forma mais simples, seu retorno sobre o investimento deve superar a inflação. Isso leva o investimento em projetos e estratégias progressivamente mais arriscados com retornos potenciais mais elevados.

Quanto mais dinheiro é impresso, mais altos os preços vão e mais riscos devem ser assumidos apenas para se manter à tona ao longo do tempo.

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Para investidores muito avessos ao risco, outro efeito ocorre. Esses investidores desejam simplesmente perder menos do que a inflação. Se o dinheiro perder valor em relação aos bens e serviços a 6% ao ano, os investidores ficarão felizes em comprar qualquer coisa com um retorno esperado de mais de negativo 6%. Investir em uma empresa que perde 5% ao ano vale a pena neste ambiente! Esse ambiente é péssimo para os poupadores.

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Facilitar ou restringir a política monetária não muda as preferências de tempo diretamente, apenas altera as classes de ativos e estratégias que os indivíduos podem usar para expressar de forma mais eficaz suas preferências.

O impacto real do dinheiro fácil no crescimento econômico Os bancos centrais, usando seu mapa keynesiano do mundo, acreditam que uma política monetária fácil impulsiona o crescimento econômico ao estimular gastos e investimentos. No entanto, dado nosso entendimento da preferência de tempo e os diferentes veículos para armazenar valor ao longo do tempo, vemos um mapa diferente aparecendo.

Investimentos na construção de civilizações: educação sólida, água limpa, agricultura sustentável, infraestrutura de alta qualidade, ferramentas duráveis ​​e afins tendem a ter retornos “baixos e lentos”. Custam muito para serem construídos e demoram muito para serem pagos.

Dinheiro fácil e a inflação resultante tornam as oportunidades de investimento na construção de civilizações rendimento negativo em termos reais, porque os retornos desses investimentos não acompanham o ritmo da inflação. Mesmo o investidor com menor preferência de tempo precisará procurar investimentos de maior rendimento apenas para empatar com seu poder de compra ao longo do tempo.

Enquanto alguns investidores avessos ao risco ainda podem escolher esses investimentos de construção de civilização, muitos investidores aumentarão seu nível de risco na esperança de acompanhar a inflação.

Roma rosa em dinheiro forte, sem intervenção monetária, e entrou em colapso devido a políticas monetárias fáceis na forma de desvalorização da moeda. Fonte: Grupo de excursões terrestres

Esse leva os investidores – incluindo você e eu – a causar, consciente ou inconscientemente, efeitos econômicos reais devastadores quando tentamos economizar nosso dinheiro ao longo do tempo por meio de investimentos.

Vamos tornar os efeitos do dinheiro fácil no crescimento econômico mais tangíveis com três exemplos atuais:

The Wealth Gap À medida que a flexibilização monetária aumenta a oferta de dinheiro, levando os investidores a comprar ativos mais arriscados, o A classe rica existente se beneficia desproporcionalmente devido à sua maior exposição a ativos e interesses comerciais. A maioria das pessoas tem um baixo nível de ativos e vive principalmente de dinheiro por meio de contratos de salário fixo, ou seja, salários, que demoram a se ajustar à inflação e costumam acompanhar índices que subestimam amplamente a inflação. Os bancos centrais que praticam uma política monetária fácil desvalorizam diretamente o dinheiro. O resultado é um fosso crescente de riqueza.

do mealheiro A flexibilização monetária leva mais tipos de ativos a assumir sobre o papel de transportar valor ao longo do tempo para pessoas com baixa preferência temporal. As residências são um desses ativos, levando cidades como Vancouver a se tornarem focos de investidores que desejam proteger suas economias – tanto da degradação quanto do exagero do governo. Em 2016, British Columbia até acrescentou um imposto sobre os estrangeiros que compram casas sem usá-las como residência principal.

Devido a esse ambiente monetário, as casas são compradas como ativos para preservar o valor ao longo do tempo, às vezes nem mesmo como locais para morar ou alugar. Proprietários de casas que valorizam sua casa como um ativo-chave em seu portfólio também têm um forte incentivo para manter os preços das moradias em alta, contrariando a meta de moradias populares. Os preços da habitação, portanto, continuam a flutuar para níveis inacessíveis.

Recompra de ações Para uma empresa, a política monetária fácil significa crédito mais barato disponível para a expansão das operações. No entanto, uma corporação é como um indivíduo no sentido de que a empresa deseja simplesmente crescer, ou pelo menos preservar, seu valor ao longo do tempo. Quando uma empresa encontra-se com mais crédito disponível, ela escolhe entre muitas opções diferentes de alocação de capital, assim como você e eu.

O que os bancos centrais acreditam que a flexibilização monetária faz é principalmente impulsionar o investimento de capital produtivo de capital: ou seja, as empresas compram novas máquinas ou contratam funcionários de forma que seus negócios cresçam e se valorizem, ao mesmo tempo em que agregam mais valor à sociedade. Pense no equivalente para você e eu como adquirir uma educação, como um curso online para nos ensinar uma nova habilidade e tornar nosso trabalho mais valioso. Estes são investimentos de construção de civilizações.

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Um ambiente de “dinheiro fácil” torna esses investimentos de negócios baixos e lentos menos lucrativos, ou mesmo com rendimento negativo. As empresas, como nós, querem superar a inflação para aumentar o valor de seus negócios. O método preferido recentemente? Recompra de ações, que bombeiam o valor da empresa no mercado. Essa atividade de recompra desloca o investimento de capital produtivo e costuma ser alimentada pelo crédito. As empresas estão fazendo empréstimos para apostar nos preços de suas próprias ações.

A partir de 1980 para 2018, a porcentagem de empresas envolvidas em recompra de ações aumentou de 28% para 50%, com recompras indo de quase nada a quase $ 1 trilhões no 2018 sozinho. No mesmo período, as empresas pagadoras de dividendos caíram de 78% para 28%. Fonte: S&P Global

É importante ressaltar que isso não é culpa de estupidez ou ganância – é uma reação natural das empresas ao ambiente monetário de hoje. Sem a flexibilização monetária forçada dos bancos centrais, as empresas não teriam necessidade de perseguir a inflação persistente com investimentos mais arriscados e, em vez disso, poderiam se concentrar no investimento de capital produtivo de longo prazo.

Em todos esses exemplos, os números estão subindo – o que faz com que economistas em seus prédios de escritórios altos se dêem tapinhas nas costas. Temos crescimento! A realidade para a grande maioria das pessoas, entretanto, parece mais sombria.

Infelizmente, quando nossos formuladores de políticas percebem esses problemas, eles freqüentemente diagnosticam a doença de maneira errada e respondem a ela com regulamentações, impostos e outros controles. Em vez de resolver o problema subjacente de um sistema monetário manipulado, eles tratam seus sintomas com mais controles e encargos para o público. Como dar Tylenol a um paciente com tumor cerebral, sentimos uma falsa sensação de progresso enquanto permitimos que o problema subjacente cresça silenciosamente em gravidade.

2018 Optando Fora de um sistema de dinheiro fácil Sabendo que nossos líderes estão olhando para um mapa incorreto das relações entre nosso comportamento, política monetária e crescimento econômico – como podemos traçar um novo curso para evitar navegando nas rochas?

Bancos centrais, governos e entidades econômicas poderosas construíram um edifício forte em torno de seu sistema de dinheiro fácil. Cada ativo hoje é influenciado pela política monetária, e a maioria dos ativos são mantidos por custodiantes, onde podem ser facilmente congelados ou roubados em tempos calamitosos. Os formuladores de políticas estão até pressionando para que nossos saldos bancários sejam mantidos diretamente pelos bancos centrais em nome da conveniência e da estabilidade monetária.

A exclusão desse sistema, no entanto, pode ser alcançada em passos pequenos e completamente pacíficos. Os investidores já estão deixando dinheiro fácil com a compra de ativos: casas, ações, títulos e muito mais. No entanto, todos esses ativos sofrem com choques de fornecimento, risco de apreensão e entidades poderosas que reescrevem as regras quando perdem.

O que precisamos é de um ativo impossível de inflar na oferta, que um indivíduo possa autocuidar, transferir instantaneamente e se esconder de governos opressores. Este ativo deve ser fácil de transportar fisicamente e ao longo do tempo, sem perder valor. Que ativo ganha em todas essas marcas hoje? Bitcoin.

Chega de nós optando por dinheiro fácil em dinheiro duro – como bitcoin – forçará nossos líderes a sair de seu estupor de flexibilização monetária e pressioná-los a aceitar a realidade. O “show do dinheiro fácil” só pode durar enquanto todos nós agirmos nele.

Este é um post convidado do Capitão Sidd. As opiniões expressas são inteiramente próprias e não refletem necessariamente as da BTC, Inc. ou da da Bitcoin Magazine.

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